Bangalore, HindistanOcak ayında, işletmeler arası bir e-ticaret girişiminin kurucuları, yüzde 15 hisse karşılığında 20 milyon dolar toplamaya çalıştı. Anlaşmayı sonuçlandırmak için üç veya dört yatırımcıyla konuşurken, yeni bir yatırımcı daha iyi bir teklifle geldi: Yüzde 17 hisse için 50 milyon dolar, yaklaşık üç yıllık işletmeyi 200 milyon dolar olarak değerlendirdi. İki gün sonra yatırımcı, heyecanlı kuruculara bağlayıcı olmayan bir teklif olan bir koşul belgesi verdi.

Ancak Mart ayında, yatırımcı, işinde “düşük marjlar” gibi nedenleri öne sürerek anlaşmayı geri çekti ve kuruculara para toplayacak ve agresif genişleme planlarını aniden sona erdirecek başka kimse bırakmadı. Bu risk sermayesi fonu, anlaşmayı çekmeden önce “rastgele nedenler” verdi, anlaşmanın nasıl başarısız olduğunu bilen bir yatırımcı ve görüşmeler gizli olduğu için anonimlik istedi.

“Yatırımcı doğrudan kuruculara rapor bile vermedi, sadece diğer yatırımcılara öyle olmadıklarını söyledi.”

Finansal teknoloji girişimlerinin bir diğer kurucusu, C serisinin bir turunu kapatmayı başarsa da, geçen yıl artan şirket sayısından daha düşük bir not aldığını ve “kolay olmadığını” söyledi. Bunun ana nedeninin, yatırımcılarla konuşmaya başladığında “fiyatların düzelmeye ve değerlemelerin düşmeye başlaması” olduğunu söyledi.

Bu, son zamanlarda birçok orta-geç girişimin hikayesi gibi görünüyor. Bunlar, geçmişte kolayca para toplayan ve yüksek maliyetlerle büyüme peşinde koşmak yerine harcamaları azaltmaya odaklanmaları beklenen, piyasada yerleşik bir varlığı olan şirketlerdir. Yeni başlayanlar, 2021’de rekor fonlar topladıktan sonra, şimdi para toplamak veya yatırımcıların tekliflerini son dakikada iptal ettiğini görmek için mücadele ediyor.

Örneğin, beş ay önce fon toplayan ve bir risk sermayesi firmasından Mayıs ayında 15 milyon dolarlık A Serisi turunu bitirmek üzere olan bir tarımsal teknoloji girişimi, anlaşmanın bozulduğunu gördü. , kurucuları genişlemenin yollarını aramaya zorladı. onların izi. bir girişimin parası bitmeden çalışmaya devam edebileceği veya daha fazla fon elde edene kadar iddialı iş planlarını durdurabileceği süre.

Bazı kuruculardan ayrıca düşük bir turda para almaları ve önceki bağış kampanyalarına kıyasla daha düşük bir değerleme ile para toplamaları isteniyor.

Son iki yılda kısa sürede yüksek reytinglerle arka arkaya finansman turları gerçekleştiren bazıları, en azından yatırımcıların sürdürülebilir bir iş modelini ve kârlılığa giden yolu vurguladıkları için gelecek yıl için fon toplayamayacaklarını söylüyorlar. El Cezire’nin konuştuğu ve anonimlik talep ettiği yatırımcılar.

Bu yatırımcılar, e-ticaret şirketleri Meesho ve Udaan gibi girişimlere atıfta bulundu. Meesho yorum yapmaktan kaçınırken, Udaan son 250 milyon dolarını öne sürerek iddiayı reddetti. Bağış borçlar ve dönüştürülebilir senetler yoluyla.

Onlar yalnız değiller. Money Control’e göre Cred, Groww, Slice ve Unacademy, daha önce bağış toplama konusunda başarılı olan ve şimdi bir sonraki finansman turunu kapatmak için zaman ayıran diğer bazı girişimler. bildiri. Bu şirketlerin çoğu geçen yıl üç ila dört aylık bir boşlukla birkaç tur artırmıştı. Şimdi altı aydan bir yıla kadar sürüyor.

“Resmi olarak kış geldi”

Yeni kurulan Indian Quotient firmasının ortağı Anand Lunia, “Bu sefer çok acımasız olacak” dedi. “Geçen yıl olağan VC etkinliği iki katına çıktı. Bu yıl sadece üçte biri takip fonu alacak… Ya şirket abonelikten çıkmak zorunda ya da şirket listelenecek. Borsaya kayıtlı şirketler yüzde 80 daha fazla düştüğü için, benzer indirimler mantıklı ama sadece ayakta kalabilen şirketler için.”

Bunlar, yatırımcıların, özellikle küresel piyasa belirsizliği bağlamında, başlangıç ​​sürdürülebilirliği hakkında zorlu sorular sorduğu, finansmana yavaş başlayan bir kışın ilk işaretleri.

Girişim sermayesi şirketi Java Capital’in kurucu ortağı ve ortağı Vinod Shankar, “Bence resmi olarak kış geldi” dedi. “Sadece o zaman dikkatimize geldi [Global] Şimdi erken tekliflere odaklanmak için Venture Intelligence verilerine göre Hindistan’da 63 teklifte yaklaşık 2,6 milyar dolar aldı. eskisi kadar kolay olmayacak.”

Geçen yıl, yaklaşık 1.400 Hintli girişim, neredeyse toplamda büyük bir artış sağladı. 38 $bn: belirli bir yıldaki en yüksek ve 2020’de toplanan paranın üç katı. Bu girişimlerin çoğu, kısa bir süre içinde derecelendirmelerini ateşleyerek iki ila üç ardışık tur topladı. Örneğin, 2020 sonunda 11 milyar dolar değerinde olan eğitim teknolojisi devi Byju’s, 2021’de değerlemesini birkaç dilimde artırarak fon topladı. 18 milyar dolar. Benzer şekilde, mavi yakalı ve gri yakalı bir iş piyasası olan Apna, Haziran 2021’de 570 milyon dolar değerleme ile 70 milyon dolar topladı ve bu, yükseldiğinde birkaç ay içinde neredeyse ikiye katlandı. 100 milyon dolar Eylül ayında 1.1 milyar dolarlık bir değerleme ile iki yaşından küçük bir girişim için alışılmadık derecede yüksek.

Apna, kendilerini tek boynuzlu at ilan eden 40’tan fazla girişim arasında yer aldı, yani değerlemeleri 1 milyar dolara dokundu veya aştı. Tiger Global, orta ve geç aşamalarda agresif anlaşmalar yaptığı için Apna da dahil olmak üzere tek boynuzlu atların yarısından fazlası için bunun gerçekleşmesinde önemli bir rol oynadı.

Hintli girişimlerde yatırım biriktiren diğer fonlar arasında Japonya’nın Softbank Grubu yer alıyor. 3 dolar2021’de milyar dolar ve 2020’de Hindistan ve Güneydoğu Asya’ya yatırım yapmak için iki adet 1,3 milyar dolarlık birikmiş fon toplayan Sequoia Capital. Hindistan’da genellikle aktif olan diğer geç dönem fonlarından bazıları Prosus Ventures ve Coatue Management’ı içerir.

Ancak son aylarda Tiger Global stratejisini değiştirdi ve yalnızca erken aşamadaki tekliflere yatırım yaptı. Hindistan’daki ilk yatırımı, e-ticaret girişimi Shopflo’ya ortaklaşa 2,6 milyon dolarlık bir tura liderlik ettiği bu ayın başlarındaydı. SoftBank bile bu yıl yatırımları yavaşlatacağını söyledi. Fonlamadaki genel düşüş, aylık rakamlarda da görülebilir: Hintli girişimler büyüdü 1,7 milyar dolar Mayıs’ta, Nisan’daki 2,65 milyar dolardan %34’lük bir düşüş.

İlk aşamalarda bir risk sermayedarı, “Geçen yıl son aşamanın kurucularının peşinden koştukları fonlar, son altı hafta içinde aramalarına veya e-postalarına cevap bile vermiyor” dedi ve bu ayrıntı paylaşıldığı için anonimlik çağrısında bulundu. onu özelde. konuşma.

Uzmanlar, finansman krizinin bir başka nedeninin de kamu piyasasının çöküşü olduğunu söylüyor. Nisan ayında NASDAQ bileşik endeksi düştü yüzde 13 bazı önemli teknolojik eylemler hızla düşüyor. Risk sermayesine yatırım yapan sınırlı ortaklar, daha sonra gelişmekte olan şirketlere yatırılan para, genellikle borsada işlem gören şirketlerde hisseleri ve risk şirketlerine yatırım yapmak için sattıkları borçları vardır. Başlangıç ​​fintech Fisdom’un kurucusu ve CEO’su Subramanya SV, “Nakit akışı böyle işler” dedi. Dolayısıyla kamu piyasaları düzeldiğinde özel piyasalar da bir gecikmeden etkileniyor” diye konuştu. Bu da, yatırımcıların “kullanıcı büyümesinden kârlılık ve gelire, gelir çarpanlarına, bunun başlangıçta nasıl değerlendirileceğine” kadar sordukları sorularda “önemli bir kaymaya” yol açtı.

Değerlemeleri gerekçelendirin

Finansman krizi tüm sektörlerdeki startup’ları etkilemiş olsa da, salgın sırasında hizmetlere olan talebi artan eğitim teknolojisi şirketleri en çok etkilenenler olarak görünüyor ve maliyetleri düşürüyor, hatta bir mağaza kapatıyor.

Edtech girişimi Vedantu 18 Mayıs’ta kovulduğunu duyurdu 400’den fazla işten çıkarılmadan birkaç hafta sonra gelen insanlar – işgücünün yüzde 7’si – 200 insanlar. Aynı zamanda, Unacademy yaklaşık olarak yüzde 10 edtech firması Udayy, fon toplayamadığı için faaliyetlerini kapattı. Riskli bir borç fonu olan bir yatırımcı, isminin açıklanmasını istemediğini belirterek, insanları işten çıkaranların “hala bankada paraları var, ancak izlerini genişletmek için harcamalarını azaltmanın yollarını arıyorlar” dedi.

Yatırımcılar, şokun en iyi girişimleri ayakta bırakacağını söylüyor. Waterbridge Ventures’ın kurucusu ve yönetici ortağı Manish Kheterpal, “Perde arkası turlarının pazar liderlerine, kategori kazananlarına yönelik sermayenin hızında ve konsantrasyonunda yavaşladığını görüyoruz” dedi. “Genel olarak, EdTech, SaaS ve HealthTech türü sektörler için bu çarpan düzeltmesi, işletmelerin kalitesini artırmak ve kalıcı işletmeler oluşturmaya odaklanmak için sağlıklı bir değişikliktir.”

Yatırımcılar, Hindistan’da yaşananların küresel olarak gelişen bir duygunun yansıması olduğunu söylüyor. Bazı risk sermayesi şirketleri, yaklaşmakta olan finansman krizi hakkında uyarılar yayınlamaya başladı. Menlo Park, California merkezli bir gölgelik yatırım şirketi olan Sequoia Capital, 52 slayt Sunum, kurucularına “çalkantılı finansal piyasalar, enflasyon ve jeopolitik çatışma” kombinasyonunun getirdiği belirsizlik ve değişim nedeniyle nakit tasarruf etmelerini söyledi. Y Combinator de benzer bir uyarı yayınladı. Hindistan’da, aynı zamanda başlangıç ​​edtech Unacademy’nin kurucusu Gaurav Munjal uyardı çalışanlarını önümüzdeki 12 ila 24 ay boyunca kış finansmanı yaparak kârlılığı önceliği haline getiriyor.

India Quotient’ten Lunia, “Bu döngüsel bir olay ve elbette birçok startup bundan çıkacak” dedi. “Fakat bu sefer, iyi finanse edilen girişimler bile hayatta kalamayacak [because] Bu patlamanın benzersiz özelliği, girişimlerin sürdürülemez temeller etrafında kurulması ve basitçe sermayeyi kovalamasıydı. Birçoğunun zombi olmak için döndüğünü göreceğiz. “

Buna rağmen, şu anda başlangıç ​​aşamasındaki girişimler için durum çok ciddi görünmüyor. Bu şirketler çoğunlukla yaşam döngülerinde oldukça erkendir ve erken aşamalarda melek veya fon yatırımcılarından para toplarlar, bu da nakit akışının aniden durmamasının nedenlerinden biridir.

Bir melek yatırımcı ve perakende teknolojisi başlangıcı Fynd’in kurucusu Harsh Shah, “Erken bir aşamada insanlar hala heyecanlı” dedi. “Ancak, ilk aşamada herhangi bir veriye göre yargılanmıyorlar, daha çok takımın kalibresi, fikri ve pazarın büyüklüğü, bunların hiçbiri sermaye akışı perspektifinden değişmedi” .

Ancak finansman kışı uzarsa, birçok girişim uzun süreli bir krizden sağ çıkamayabilir.