ABD’nin önde gelen menkul kıymetler düzenleyicisi, aile yatırımcılarının işlemler için en iyi fiyatı almalarını sağlamak için komisyonsuz komisyoncular tarafından verilen siparişleri işlemek için rekabeti artırmak amacıyla Wall Street hisse senedi alım satım kurallarının planlı bir revizyonunu başlattı.
Çarşamba günü, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) başkanı Gary Gensler, bir sektör kitlesine ticari şirketlerin perakende yatırımcı işlemlerini yürütmek için doğrudan rekabet etmesini istediğini söyledi. Önlem, 45 trilyon ABD doları değerindeki borsayı daha şeffaf ve adil hale getirmeyi amaçlıyor.
Wall Street Gözetim Kurumu, Kanada, Birleşik Krallık ve Avustralya’da yasaklanan ve komisyonculara piyasa yapıcılara müşteri hisse senedi siparişleri göndermek için ödeme yapılan Sipariş Akışı Ödemesi (PFOF) uygulamasının son yıllardaki büyümesine bakmayı planlıyor. .
TD Ameritrade, Robinhood Markets ve E * Trade gibi bazı brokerler, siparişler için toptancı market üreticilerinden bu ödemeleri kabul etmektedir. Aralık 2020’de, Robinhood aslında para cezası ödedi SEC’e göre, çevrimiçi aracılık kullanan yatırımcılar için maliyetleri artıran uygulama ile ilgili.
Gensler, PFOF uygulamasının yasaklanmasının masadan kalkmadığını söyledi. Çarşamba günü, uygulamanın “doğal çelişkileri” olduğunu söyledi, ancak bazı sıfır komisyon komisyoncularının PFOF olmadan çalıştığını kaydetti.
Gensler, “Personelden, kurallarımızı nasıl güncelleyebileceğimize ve hisse senedi piyasalarımızda, özellikle perakende yatırımcılar için verimliliği nasıl artırabileceğimize dair bütünsel ve kesitsel bir görüşe sahip olmalarını istedim” dedi.
Yatırımcılar için avukatlar ve sektör yöneticileri
Davasının savunucuları, bu ifadenin gerçek metnini çevrimiçi olarak sunmak için çalışıyorlar. Ancak finans sektörü yöneticileri, aracısız komisyonların daha fazla yatırımcı çekmesini engelleyebileceklerini söyleyerek planları çabucak reddetti.
Better Markets’ın Washington’daki başkanı Dennis Kelleher, “Bugün finans sektöründeki çok sayıda insan, perakende yatırımcılara dolandırılmasalar da kötü muamelede bulunmalarına neden olan, son derece parçalanmış pazarlardaki rekabete aykırı ve yağmacı uygulamalarla zenginleşiyor” dedi. SEC planlarını destekleyenler.
Citadel Securities icra hizmetlerinin başkanı Joseph Mecane, piyasayı yenilemek için geniş planlar konusunda uyardı.
Mecane, “Pazarlarımızın dünyanın nasıl kıskanç olduğu hakkında konuşuyoruz” dedi. “Bugün göründüğünden daha kötü görünen bir döneme farkında olmadan geri dönme konusunda çok dikkatli olmalıyız.”
Yüksek hızlı ticaret platformlarını temsil eden Washington merkezli bir grup olan Modern Markets Initiative’in başkanı Kirsten Wegner, “En çok satan likiditeye ve düşük maliyetli perakendeciye dikkat edeceğiz” dedi.
Gensler, PFOF’a hala izin verilirse, SEC’in kuralların piyasa yapıcıları bu şirketlerin kazandığı oranlar ve operasyonların zamanlaması hakkında daha fazla veri açıklamaya zorlamasını istediğini söyledi.
Gensler’in duyurusu, ABD sonbahar mevsiminde herhangi bir resmi teklif oluşturacaktır. Halk, daha sonra SEC’in onları kabul edip etmeyeceğine dair oylamadan önce tartabilir.
Robinhood’un Hukuk, Uyum ve Kurumsal İlişkiler Sorumlusu Dan Gallagher, firmasının “önerilen herhangi bir Komisyon kuralını gözden geçirmeyi ve anlamlı bir bildirim ve yorum süreci sırasında SEC ile çalışmayı beklediğini” söyledi.
‘Açık ve şeffaf’ müzayedeler
Planlanan değişiklikler toptan satış iş modelini temelden değiştirecektir. Ayrıca, komisyoncuların perakende yatırımcılara komisyonsuz ticaret sunma yeteneklerini de etkileyebilirler.
PFOF, geçen yıl perakende yatırımcılardan oluşan bir ordu gibi “meme hisseleri” satın almaya gittiğinde düzenleyici incelemeye tabi tutuldu. Oyun Durdur i AMC, hisseleri kısaltan hedge fonları sıkıştırın. Birçok yatırımcı, Robinhood gibi komisyonsuz brokerler aracılığıyla hisse satın aldı.
Sipariş bazında rekabeti iyileştirmek için yeni kurallar, yatırımcılara daha iyi fiyatlar sunmayı amaçlayan “açık ve şeffaf” ihaleleri gerektirecek. Ayrıca, yatırımcılar için en iyi fiyatı sağlamak ve komisyoncuların emirleri işlerken ve uygularken uyması gereken prosedürel standartlar konusunda şeffaflığı artırmak için bayilerin işlem yapmasını zorunlu kılacaklar.
Gensler, komisyoncuların ve piyasa merkezlerinin aylık fiyat iyileştirmeleri özeti ve diğer istatistikler de dahil olmak üzere daha fazla veri ifşa etmelerini de isteyeceklerini söyledi.
Kurallar, tüm pazarlıkların minimum artışta gerçekleşmesini sağlamak için minimum fiyat artışını veya sözde marka boyutunu azaltmaya çalışacaktı.
Şu anda, perakende brokerleri, komisyoncu ABD borsalarında mevcut olan en iyi fiyata eşit olduğu veya bu fiyatı iyileştirdiği sürece, bunları yürütmek için müşteri siparişlerini doğrudan bir toptancı komisyoncuya gönderebilir. Büyük piyasa yapıcılar genellikle en iyi fiyatı bir kuruşun küçük bir kısmı kadar artırırlar. Gensler, bu modeli perakende siparişler için rekabeti sınırladığı için eleştirdi.
Urvin Finance finans platformu CEO’su Dave Lauer, “SEC’in bu soruna bütünsel bir yaklaşım getirdiğini görmek harika – tek bir cevap yok, pazarın farklı bölümlerinde değişikliklere ihtiyacımız var” dedi.